近日,大商所玉米淀粉期權已獲得證監會(huì )同意注冊,并將于8月23日掛牌上市。期權素來(lái)被譽(yù)為“金融衍生品皇冠上的明珠”,然而看似“高冷”的期權工具實(shí)際則相當“接地氣”,可以與實(shí)體企業(yè)在田間地頭、車(chē)間廠(chǎng)礦的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有益結合。
近年來(lái),國內玉米淀粉產(chǎn)能持續增加,在原料、資金及競爭激烈等多方面壓力下,企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度加大,產(chǎn)能集中度持續提高,行業(yè)一體化運營(yíng)日趨成熟。
中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì )執行副理事長(cháng) 李義認為,作為更加精細化的風(fēng)險管理工具,玉米淀粉期權可以與標的期貨形成合力,更好地為玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩健經(jīng)營(yíng)保駕護航。希望大商所繼續發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現和風(fēng)險管理功能,助力保障國家糧食安全。同時(shí),期待大商所繼續加快新品種新工具研發(fā),創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)服務(wù)方式,服務(wù)淀粉產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展更上一層樓。
據了解,玉米淀粉作為我國產(chǎn)量最大的淀粉品種,行業(yè)上游為玉米種植生產(chǎn),下游是食品、造紙、化工、醫藥等行業(yè)的重要原料,應用十分廣泛。 國泰君安期貨研究所農產(chǎn)品首席研究員周小球告訴記者,玉米淀粉行業(yè)中,原料占據淀粉成本的70%,且成品面臨低價(jià)進(jìn)口的沖擊。另外,行業(yè)開(kāi)工率偏低,2022年主產(chǎn)區企業(yè)年均開(kāi)工率為55%,全行業(yè)同質(zhì)化競爭問(wèn)題突出。 在行業(yè)競爭激烈的背景下,行業(yè)技術(shù)發(fā)展、企業(yè)管理水平、產(chǎn)品質(zhì)量等都已達到較高水平,故而原料成本、產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)成為影響企業(yè)盈利水平的主要因素。利用期貨和衍生工具管理風(fēng)險的理念已在現貨產(chǎn)業(yè)逐步推廣,越來(lái)越多的企業(yè)積極利用玉米和玉米淀粉期貨鎖定原料采購和產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格。2023年,玉米淀粉期貨套期保值效率為88%,法人客戶(hù)持倉占比為67%,同比上升22個(gè)百分點(diǎn)。
目前,公司期貨運用較為成熟,套期保值規模比較大、比例比較高,無(wú)論是玉米原料還是產(chǎn)品淀粉的套期保值,以及副產(chǎn)品利用豆油豆粕作替代開(kāi)展套期保值,都在不斷實(shí)踐運用中?!霸趯?shí)踐中,通過(guò)大商所期貨市場(chǎng)鎖定原料成本的套期保值為企業(yè)長(cháng)單銷(xiāo)售業(yè)務(wù)保駕護航,或者是鎖定產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格為企業(yè)鎖定利潤提供保障,可以看出套期保值在幫助企業(yè)在降低產(chǎn)品合同和原料的價(jià)格風(fēng)險中發(fā)揮了重要作用?!敝煊律f(shuō)。
“企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中使用期貨工具進(jìn)行套期保值的情況較為普遍。每年我們會(huì )分批從上游采購玉米入庫,用于日常生產(chǎn)玉米淀粉及飼料等,有大量的玉米淀粉庫存以及階段性的玉米補庫需求。一方面在現貨銷(xiāo)售上,我們會(huì )結合原料玉米成本并參考期貨盤(pán)面價(jià)格對玉米淀粉進(jìn)行周度定價(jià),充分利用期貨價(jià)格發(fā)現功能;另一方面我們會(huì )結合現貨流轉,通過(guò)玉米和玉米淀粉期貨對沖風(fēng)險?!?/p>
上市場(chǎng)內期權恰逢其時(shí) 在采訪(fǎng)中,多位業(yè)內人士均表示,玉米淀粉期權上市恰逢其時(shí),將與標的期貨形成互補,以更低的資金成本、更靈活多樣的策略為玉米深加工行業(yè)提供更精準有力的衍生工具。
“在實(shí)踐中,我司已運用大商所玉米期權工具,幫助企業(yè)控制原料價(jià)格風(fēng)險,取得了良好效果?!敝煊律嬖V記者,企業(yè)通過(guò)利用期權對企業(yè)期貨和現貨經(jīng)營(yíng)頭寸進(jìn)行風(fēng)險管理,有利于解決自身采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節面臨的不同風(fēng)險,使業(yè)務(wù)管理向更精細化方向發(fā)展。其中,買(mǎi)入期權只需建倉時(shí)一次性支付權利金,資金占用量不大,且中途行情波動(dòng)無(wú)須補充資金,最大的虧損也僅限于權利金的損失;企業(yè)通過(guò)賣(mài)出期權,收取權利金,則能夠不斷降低采購或庫存成本,提高市場(chǎng)競爭力。
在侯國利看來(lái),期權作為一種新型的風(fēng)險管理工具,具有獨特的優(yōu)勢,企業(yè)可根據自身風(fēng)險偏好和風(fēng)險管理需求,選擇不同的期權策略。同時(shí),期權交易成本相對較低,能夠降低企業(yè)的交易成本和風(fēng)險?!按饲?,我們通過(guò)‘大商所企風(fēng)計劃’嘗試過(guò)玉米淀粉場(chǎng)外期權,有效彌補了玉米淀粉庫存跌價(jià)帶來(lái)的損失,保護了加工利潤,期待場(chǎng)內期權可以為企業(yè)帶來(lái)流動(dòng)性高、交易環(huán)境透明的新工具?!焙顕嬖V記者。
展望未來(lái),隨著(zhù)玉米和玉米淀粉期貨、期權逐步發(fā)揮合力服務(wù)產(chǎn)業(yè),期貨市場(chǎng)運行質(zhì)量、功能發(fā)揮水平將不斷提升,期貨和期權將愈加成為玉米深加工產(chǎn)業(yè)不斷轉型升級之路上不可或缺的重要工具。
本文來(lái)源:新浪財經(jīng)、飼料行業(yè)信息網(wǎng)
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